鞍钢21亿巨亏掀蝴蝶效应 上市钢企临成本之难

  记者多方采访得知，在钢价不断下滑的趋势下，鞍钢的铁矿原材料成本控制，及库存消化难题成为其巨亏元凶。多个方面数据显示，在第三季度钢价环比首降0.34%后，市场于第四度再度大幅下泻达9.57%。

  而鞍钢并非唯一亏损的钢企，截至1月31日，15家已发布业绩预告或快报的上市钢企，有9家预减或预亏。

  此番巨亏，鞍钢股份解释，主要因原燃料价格涨幅高于钢材市场价格涨幅以及高炉检修等因素影响，尤其是四季度钢材市场价格大幅下降，且主要原燃料价格依然在高位运行，使公司四季度陷入亏损局面，导致全年亏损。

  鞍钢股份发布的基本的产品出厂价政策显示，2011年11月公司营收占比约七成的冷轧和热轧产品分别下调150元/吨和300元/吨，别的产品下调也在100元至300元之间；2011年12月，公司冷轧和热轧板卷再次分别下调150元/吨和200元/吨，其余产品下调最高更达500元/吨。

  值得注意的是，鞍钢基本的产品出厂价在2011年10月基本维持稳定，部分产品甚至还小幅上调。其中冷轧板卷每吨上调了30元，部分产品上调50元/吨。

  而与此形成鲜明对比的是，四季度后两个月的下调深度却远超市场预期。其基本的产品SS400（规格Q235 5.5×1500mm）出厂价四季度环比下跌约5.66%；SPCC（规格SPCC 1.0mm×1250mm）环比下跌0.87%。

  “前者还在于鞍钢采购铁矿定价是半年一变，存在价格调整滞后风险。而2011年铁矿价格又是前高后低，整体向下。所以下半年公司采购约定的铁矿石的金额必然处于高位。”前述研究员称。2011年上半年，正是因为铁矿石成本滞后半年处

  这无疑对鞍钢后期成本控制形成考验。而与其他钢企相较，这不幸成为鞍钢短板。多个方面数据显示，2011年上半年鞍钢成本同比增加 273 元/吨，构成业绩逊于业内同行的根本原因。而同样以冷轧占比较高的宝钢股份当期净利仅下滑约37%。

  “成本控制主要体现在管理上的水准和产品质量上，由此可判断，鞍钢在工序成本环节的管理上还有待改进。”前述人士说。而前三季鞍钢股份的期间费用也达662元每吨，处于行业较高水平。

  三季报显示，公司主要经营构成中存货仍高达147.5亿元，较半年报增加3.9亿元。从半年报看，公司存货主要以原材料、在产品、库存商品及备品备件为主，且库存商品有所上升。而上半年约计提了5.81亿元的存货跌价准备。显然，这也给全年业绩带来一定压力。

  “从鞍钢四季度的产量看，已有所减产，所以去库存的压力将很可能体现在业绩上。”前述的人说。西部一位钢企人士则称，四季度属于东北淡季，下游很弱，这使得大型钢企在成本的管理控制和库存消化变得尾大不掉。

  不过，这也并非鞍钢独有的不幸。公告显示，截至1月31日，15家已发布业绩预告或快报的上市钢企，有9家预减或预亏。

  除鞍钢股份外，业绩下滑最厉害的要属韶钢松山（000717.SZ）。财报显示，韶钢松山去年前三季度，盈利2000多万元，但到年底亏损约11.7亿元，业绩同比大幅度地下跌5686%。第四季度同样出现巨亏。

  “四季度是国内钢材市场跌幅最大的季度，有些品种在30%以上。”前述钢铁行业人士说，尽管铁矿石的金额也存在下滑，但由于钢企普遍存在成本滞后调整的情况，所以短期内成本与价格倒挂导致业绩亏损无法避免。

  有研究员也称，实际生产活动中产业链存在某种时滞，短期剧烈波动导致产成品与原材料价格下降过程中并不是均匀下滑，企业亏损更多体现在原材料的减值上。而由于下游钢材市场大幅度下滑，因快速消耗原料，去库存也使公司有较大的成本控制压力。

  前述研究员表示，钢厂订单萎缩后，会优先消化之前高位购入的铁矿石等原材料，最近一段时间企业不会减产，反而会加大产量快速转为原料为产成品，以保证在时间上减少因生产的全部过程中矿价下跌带来的损失。

  但原料消化完后，去产成品库存将成为企业要务，继而企业会开始正式减产。所以在市场行情报价持续低迷的情况下，去库存势必将导致亏损连连。

  不过，国内钢铁价格自1月起已有所回暖。在行业整体探底的境况下，市场已普遍预期2012年一季度钢铁市场或走出低迷。